شرکت تولیدی کوچین IPO می‌شود/ ارزش هر سهم چقدر است؟

به گزارش صدای بورس نشست خبری ویژه عرضه اولیه سهام شرکت تولیدی کوچین، در فرابورس ایران انجام شد. در ابتدای این نشست، حسین خدابخشی، رئیس هیئت مدیره شرکت تولیدی کوچین به معرفی این مجموعه پرداخت و گفت: شرکت کوچین یکی از شرکت‌های زیرمجموعه گروه سولیکو است. شرکت در ۲۴ آذر ۱۳۸۴ فعالیت خود را آغاز کرده و ابتدا در دل شرکت کاله بوده، اما بعدها مستقل شده است. سهام‌دار عمده، خانواده آقای سلیمانی هستند و سرمایه شرکت ۲۰۰ میلیارد تومان است.

وی افزود: می‌توان گفت بیشترین حوزه فعالیت شرکت در زمینه سس است و سایر محصولات غذایی نیز در سبد تولید آن قرار دارند. ظرفیت تولید روزانه شرکت تا ۲۰۰ تن می‌رسد. بازار سس در کشور ظرفیتی حدود ۷۰۰ تن در روز دارد که شرکت‌های بزرگی در آن حضور دارند.

خدابخشی تصریح کرد: شرکت کوچین توانسته با توجه به فعالیت‌های خود، جایگاه مناسبی در بازار پیدا کند. از نظر مقیاس کمی نیز نسبت به شرکت‌های بزرگ بازار فاصله چندانی ندارد. سهم شرکت کوچین از بازار حدود ۱۷ درصد است.

وی ادمه داد: از افتخارات گروه می‌توان به دریافت استانداردهای HACCP، ISO و استانداردهای تشویقی و نوآورانه اشاره کرد. برند سس کوچین در واقع برند زیرمجموعه کاله محسوب می‌شود.

رئیس هیئت مدیره شرکت تولیدی کوچین اظهار کرد: شرکت با تکیه بر صادرات قوی و ایجاد مزیت در کشورهای مقصد، توانسته حضور مؤثری در بازارهای خارجی داشته باشد. گروه سولیکو دفاتر فروش مستقیمی در کشورهایی مانند عراق، امارات و سایر کشورها دارد.

وی افزود: برای اینکه در این صنعت حرفی برای گفتن داشته باشد، شرکت سعی کرده بر روی تکنولوژی‌های به‌روز سرمایه‌گذاری کند و فناوری خود را برای بازارهای داخلی و خارجی ارتقا دهد. نقاط ضعف ما شاید وجود رقبای زیاد و قدیمی باشد که به دلیل جذابیت‌های بالای این بازار، فضای رقابتی شدیدی ایجاد کرده‌اند.

خدابخشی اظهار کرد:‌ همان‌طور که اشاره شد، حدود ۱۳۰ تن در روز تولید می‌شود و به دلیل تمرکزی که روی بازار B2C و جذابیت آن وجود دارد، بازار B2B را هم دامینیت کرده است. رشد شرکت کوچین بسیار چشم‌گیر بوده و نشان داده که رشد و سود پایدار دارد.

وی در ادامه تصریح کرد: رشدی که در حوزه صادرات اتفاق افتاده، نشان از ارزآوری دارد. بعضی از مواد اولیه ما وارداتی است و با توجه به نوسانات بازار ارز، ممکن است مشکلاتی برای تأمین مواد اولیه در بازارهای وارداتی داشته باشیم.

وی در ادامه افزود: همچنین رکود اقتصادی وجود دارد که برای کالاهایی که تا حدی در اولویت نیستند، ممکن است باعث افت فروش شود. البته فرصتی هم وجود دارد، این‌که در رکود اقتصادی، برای مزه دادن به غذا، مصرف‌کننده‌ها بیشتر به سمت استفاده از سس می‌روند.

رئیس هیئت مدیره شرکت تولیدی کوچین تاکید کرد: عملکرد شرکت در مقایسه با شرکت‌های دیگر به‌گونه‌ای است که می‌شود گفت هر آن‌چه خوبان دارند، ما هم داریم، چه‌بسا بیشتر. حاشیه سود ناخالص و خالص شرکت رو به پیشرفت بوده و شرکت ناخودآگاه دارد فرصت‌های شناسایی‌شده را جذب می‌کند و به یک مولد برای حرکت رو به جلو تبدیل می‌شود.

وی اضافه کرد: ما در بخش حاشیه سود ناخالص از ۲۹ درصد به ۳۲.۷ درصد رسیده‌ایم و نسبت به رقبای خود مثل مهرام عملکرد بهتری داشته‌ایم. نسبت مالکانه شرکت تقریباً ۵۴ درصد است و گزارش کامل بر روی کدال موجود است.

خدا بخشی تصریح کرد: روند رشد شرکت در سال‌های گذشته صعودی بوده است. در سال ۹۹، فروش ۲۰ هزارتن بوده و در سال گذشته به ۳۴ هزار تن رسیده است. در مقایسه، مهرام ۳۹ هزار تن فروش داشته است.

وی افزود: ۸۸ درصد از درآمد کوچین از بازار داخلی و ۱۲ درصد از صادرات است. جمع دارایی‌های شرکت ۱۶۰۰ میلیارد تومان است.

رئیس هیئت مدیره شرکت تولیدی کوچین گفت: قراردادهای بااهمیت شرکت به این صورت است که به دلیل استفاده از برند کاله، یک قرارداد تجاری ۱۰ ساله بین کاله و کوچین بسته شده که طبق آن می‌تواند از برند کاله استفاده کند و ۳ درصد از فروش به کاله تعلق می‌گیرد. از شرکت پخش سولیکو نیز استفاده می‌شود و قرارداد مربوطه بسته شده است.

وی به معرفی پروژه‌های شرکت پرداخت و اظهار کرد: از پروژه‌های شرکت، ۸۰ درصد پیشرفت فیزیکی انجام شده و حدود ۹۰ میلیارد تومان برای تکمیل فیزیکی نیاز دارد. این مبلغ برای ترمیم و به‌روزرسانی تجهیزات و امکانات شرکت در نظر گرفته شده است. زیرساخت برق شرکت نیز جزو پروژه‌هاست، همچنین احداث آزمایشگاه جدید.

در ادامه عباسپور، مدیر ارزش‌گذاری تأمین سرمایه تمدن به‌عنوان متعهد خرید سهام شرکت کوچین به تشریح مهم‌ترین مفروضات پیش‌بینی برای سال‌های مالی آینده و ارزش‌گذاری سهام شرکت پرداخت و اظهار کرد: برای سال مالی ۱۴۰۴، برآورد تولید حدود ۱۳۰ تن انواع سس در ۳۱۰ روز سال در نظر گرفته شده است. ملاحظات مربوط به کمبود انرژی نیز لحاظ شده است.

وی افزود: برای سال‌های بعد پتانسیل رسیدن به ۲۰۰ تن وجود دارد و در نهایت از ۱۳۰ تن به ۱۷۰ تن در سال ۱۴۰۵ رسیدیم. سالانه به میزان تورم داخلی و جهانی، افزایش نرخ در نظر گرفته شده است.

عباسپور اظهار کرد: برای فروش صادراتی، فرض شده قیمت دلاری ثابت بماند و صرفاً به اندازه تورم افزایش نرخ در نظر گرفته شده است. ۳ درصد از سودی که به کاله پرداخت می‌شود در این مفروضات لحاظ شده است. افزایش نرخ دستمزدها برای امسال ۴۰ درصد بوده است.

مدیر ارزش‌گذاری تأمین سرمایه تمدن تصریح کرد: ارزش شرکت تولیدی کوچین با استفاده از چهار روش ارزش‌گذاری شامل جریان نقد آزاد سهامداران (FCFE)، مدل تنزیل سود نقدی (DDM)، روش ارزش خالص دارایی (NAV) و نسبت قیمت به درآمد (P/E) برآورد شده است. در هر یک از این روش‌ها، ارزش شرکت به این شرح محاسبه شده است: در روش DDM، ارزش شرکت ۳۵,۶۱۸.۰۱ میلیارد ریال برآورد شده و وزن این مدل در ترکیب نهایی ۲۵ درصد لحاظ شده است. در مدل FCFE، ارزش شرکت معادل ۱۹,۴۵۶.۹۱ میلیارد ریال بوده و با وزن ۲۵ درصد در ترکیب آورده شده است.

عباسپور ادامه داد: در روش نسبت P/E، ارزش شرکت ۷,۹۲۱.۰۲ میلیارد ریال با وزن ۲۵ درصد در نظر گرفته شده است.در روش NAV نیز ارزش شرکت معادل ۱۸,۱۰۴.۱۸ میلیارد ریال بوده که همانند سایر روش‌ها وزن ۲۵ درصدی به آن داده شده است.

وی اضافه کرد: با در نظر گرفتن کسر آثار مالی بندهای با اهمیت گزارش حسابرسی به مبلغ ۶۸۱,۰۷۲ میلیون ریال، ارزش نهایی شرکت کوچین معادل ۳۰,۲۷۵.۹۰۳ میلیارد ریال برآورد شده است.

مدیر ارزش‌گذاری تأمین سرمایه تمدن در پایان درباره ارزش هر سهم این شرکت تصریح کرد: با توجه به سرمایه شرکت که برابر با ۲,۰۰۰ میلیون سهم (سرمایه ثبت‌شده ۲۰۰ میلیارد تومان) است، ارزش هر سهم شرکت کوچین معادل ۱۵,۱۳۸ ریال محاسبه می‌شود.